观点网讯：3月30日，标普已确认越秀房地产投资信托基金的长期发行人信用评级为“BBB-”。负面展望反映了越秀房产信托基金实施恢复信用指标的计划可能慢于标普预期。
标普确认此次评级，是因为标普认为在未来12-24个月，越秀房产信托基金的去杠杆化进程将会持续进行，尽管2022年有所延迟。中国经济复苏以及该房地产投资信托的高质量写字楼资产将推动其复苏。标普还预计，随着防控措施优化，越秀房产信托基金将积极管理其酒店和批发楼宇。
标普维持其负面展望，反映了经济复苏幅度和越秀房产信托基金实施去杠杆化措施进展的不确定性。如果越秀房产信托基金的杠杆率在未来三到六个月内降至符合“BBB-”评级水平的可能性较低，那么该评级将面临下行压力。
随着防控措施优化，中国经济逐步复苏将推动越秀房产信托基金的去杠杆化进程。标普相信该房地产投资信托的酒店和批发资产将比其写字楼更早反弹。四季酒店的入住率可能在2023年恢复到防控措施前的水平；2023年1月和2月，该酒店的入住率恢复到约80%。2022年的防控措施导致该年11月和12月的酒店入住率大幅下降。
根据标普的预测，该房地产投资信托的债务与EBITDA的比率将从2022年的14.5倍降至2023年的11-12倍，以及2024年的10-11倍。在标普看来，防控措施对越秀房产信托基金的写字楼资产影响是周期性的，而非结构性。该房地产投资信托的写字楼投资组合在2022年占收入的68%，应该能够抵御经济带来的挑战。
标普认为越秀房产信托基金致力于实现其去杠杆化目标。标普预计，在离岸利率上升的趋势下，该基金将优先其改善资本结构并降低其融资成本。这与其过去几年的收购式增长战略形成了鲜明对比。越秀房产信托基金计划出售资产以实现其去杠杆化目标。标普认为资产减持将有助于越秀房产信托基金恢复其信用指标并保持财务稳定。
负面展望反映出越秀房产信托基金去杠杆化的速度可能比标普预期的要慢。去杠杆化计划的执行延迟，或该房地产投资信托资产组合的入驻率和租金恢复缓慢，可能会阻碍其信用指标恢复到符合“BBB-”评级的水平。
越秀房产信托基金未能在未来3到6个月内实施恢复其信用指标的计划，或者其离岸贷款再融资的进展慢于标普的预期，标普可能会下调其评级。
