孙苏波、乐居财经1月12日，惠誉授予大连万达商业管理集团有限公司将由其全资子公司万达物业环球有限公司发行的美元高级无担保票据“BB”评级。
据悉，即将发行的票据评级与万达商业地产(香港)有限公司相同，因为该票据将由万达香港、万达房地产投资有限公司、万达商业地产海外有限公司提供无条件、不可撤销的担保。
惠誉认为，万达商业的评级受到其母公司万达集团综合信用状况的限制。万达集团的综合信用地位是由其庞大的资产规模和2022年上半年约55%的净债务与投资物业价值之比支撑的。2021年，集团母公司利息保障倍数为1.0倍，与' BB '评级同业相比处于较低水平。
惠誉预测，万达商业2022年来自租金和管理费的经常性收入将在2021年430亿元的水平上继续增长6%。该公司管理层表示，此次疫情并未对公司造成实质性影响，因为公司大部分租金收入为固定收入。
惠誉认为，万达商业增加轻资产模式的购物中心将减少其资本支出需求，短期内支撑其财务状况。公司计划2023年新开约50家购物中心，其中80%以上将采用轻资产模式，即运营并收取约30%的租金利润分成。
万达商业拟于2023年底前将旗下轻资产子公司珠海万达商业管理集团有限公司上市。惠誉将2021年获得的380亿元人民币上市前资金视为债务。如果珠海万达商业未能在2023年底前上市，这部分资金将承担回购义务。
惠誉认为，珠海万达商业上市将使万达商业中期受益，因为这将提高其财务透明度，降低其杠杆率，但预计不会对评级产生直接影响。
